如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，张楠张而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，互联好当在这方面，互联好当罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。在我们的新货币理论中，厂功臣货币如何进入经济成了重要问题，厂功臣银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

基于我们提出的新微观基础，张楠张宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，张楠张由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，互联好当而在本书的框架中，互联好当我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，厂功臣它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，张楠张但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，张楠张那将错失经济繁荣，非常可惜。在面临金融危机时，互联好当这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

帕特里克·博尔顿、厂功臣黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，张楠张却也贯穿于货币理论和国际金融理论。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，互联好当LOLR）救助法则（白芝浩规则，互联好当Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，厂功臣每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，厂功臣而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。过去30年，张楠张合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，互联好当都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。厂功臣国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。